新浪科技 張澤宇

　　傳言近半年后，網(wǎng)易有道正式開啟了赴美IPO之路。

　　北京時間9月30日晚間，美國證券交易委員會（SEC）公布了網(wǎng)易有道的IPO招股書，股票代碼為“DAO”，暫定籌資額為3億美元。

　　招股書顯示，今年上半年有道營收5.49億元人民幣，同比增長67.67%，與此同時由于營銷費用以及一般行政費用支出的提升，上半年有道凈虧損1.68億元人民幣，是去年同期的兩倍。

　　在教育行業(yè)整體虧損的情況下，定位為“專注于學(xué)習(xí)產(chǎn)品和服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司”的有道，又該如何在公益與商業(yè)之間找到平衡點，并從中突圍？

　　工具帶動教育

　　從目前的收入結(jié)構(gòu)來看，智能學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)成為了主力，上半年收入3.1億元，同比增長58.1%。但在最開始，這并非有道的目標。

　　2005年前后，百度，搜狗等搜索引擎相繼崛起，丁磊看到搜索引擎市場的前景，也想從中分一杯羹，便邀請了正在加州大學(xué)伯克利分校攻讀博士學(xué)位的周楓帶領(lǐng)團隊開發(fā)有道搜索。

　　丁磊對于周楓給予了很大支持，甚至提出允許周楓在網(wǎng)易內(nèi)部獨立創(chuàng)業(yè)。與此同時，也提出了很高的要求。

　　2007年底正式上線的時候，丁磊把搜索定位為網(wǎng)易的核心業(yè)務(wù)板塊之一，還放出“三年內(nèi)成為中國第一的中文搜索引擎”的豪言。

　　然而“從零開始”的周楓再加上缺少入口的網(wǎng)易，很難與如日中天的百度進行抗衡，周楓開始思考如何破局，帶著團隊探索向垂直搜索領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

　　在經(jīng)歷了博客搜索，平臺搜索等接連失意之后，一件令周楓意想不到的事情發(fā)生了，沒有任何單獨宣傳推廣，入口位置也很低的詞典網(wǎng)頁點擊數(shù)據(jù)在迅猛增長。

　　這次意外成為了有道進入翻譯以及教育領(lǐng)域的起點，截至目前，有道詞典App已更新至7.8版本，擁有超過7億用戶，成為了有道體系內(nèi)的最大“IP”。

　　放棄搜索業(yè)務(wù)之后，2014年有道正式進入了在線教育領(lǐng)域，網(wǎng)易CEO丁磊表示，在一段時間內(nèi)，并不追求短期的經(jīng)濟效益，網(wǎng)易有道對平臺將不斷輸血。

　　與此同時，千里外的網(wǎng)易杭州研究院早已推出了網(wǎng)易云課堂，開始在教育領(lǐng)域嘗試商業(yè)化，到2014年就已累計擁有500萬用戶。

　　良性競爭的兩條業(yè)務(wù)線最終還是走到了一起。資本寒冬帶來的壓力，讓網(wǎng)易整體處于一種收縮的姿態(tài)。今年年初，多個業(yè)務(wù)相繼進行裁員調(diào)整，其中就包括了杭研的教育事業(yè)部，留下的員工也統(tǒng)統(tǒng)劃歸至有道。

　　“整合后會重新強調(diào)內(nèi)容為核心，減少其他方面的探索，加強服務(wù)�！敝軛鲗⒄�合后的有道定位為一家全鏈條的教育科技公司，分為付費直播課程，學(xué)習(xí)Apps和學(xué)習(xí)型硬件三大類。

　　對于合并過來的網(wǎng)易云課堂，周楓表示，會希望將課做重，聚焦IT類深度課程，“部分相同內(nèi)容會直接合并，讓職業(yè)類內(nèi)容團隊會集中會做”。

　　如今整合已經(jīng)完成半年，但留給有道的問題還很多。一方面，寒冬之中的商業(yè)化壓力該如何化解，另一方面，丁磊發(fā)力教育的期望也提出了更高的要求。

　　公益與商業(yè)

　　教育一直是丁磊的夢想，他在多種場合都表達過他對教育事業(yè)的支持。今年兩會，作為全國政協(xié)委員的丁磊建議，利用“AI+教育”等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)消除城鄉(xiāng)教育鴻溝，消除貧困代際傳遞，推動中國城鄉(xiāng)教育均衡發(fā)展。

　　公平，公益是一直是丁磊對外發(fā)聲中的重點。除了對于教育業(yè)務(wù)的投入，《這塊屏幕可能改變命運》一文在全網(wǎng)瘋傳之時，丁磊還在朋友圈表示要拿出1個億去做在線教育公益，支持更多學(xué)校落地網(wǎng)課模式，希望“讓知識無階層流動，讓中國處處都是學(xué)區(qū)房”。

　　如今，網(wǎng)易公益教育已經(jīng)率先在四川應(yīng)用，讓欠發(fā)達地區(qū)的學(xué)生也可以跟最優(yōu)秀的老師上課，而這項業(yè)務(wù)也落地在有道。

　　但作為一家即將上市的商業(yè)公司，強調(diào)公益屬性顯然不是最主要的方面，如何能更好的提高造血能力成為擺在有道面前的一大難題。

　　招股書顯示，網(wǎng)易有道精品課程招生人數(shù)達1210萬人，同比增長30.8%，截至8月31日，付費學(xué)生注冊人數(shù)的16.73萬，增長了51.5%。2019年上半年有道精品課平均課單價為751，同比提升47.83%。與此同時在重點發(fā)力的K-12領(lǐng)域，注冊用戶達到590萬元，付費學(xué)生達10.5萬人。

　　但網(wǎng)易有道整體仍處于虧損狀態(tài)，今年有道凈虧損1.68億元人民幣，去年同期凈虧損為8275.1萬元人民幣，凈虧損同比擴大102.89%。2018年全年有道凈虧損2.93億元，2017年凈虧損為1.64億元。

　　“財務(wù)上不是我們考慮的問題，現(xiàn)在要緊的問題是怎么變得更大，影響更多的人。”在今年3月份的媒體溝通會上，周楓向新浪科技這樣回應(yīng)財務(wù)問題。

　　不過對于在線教育平臺來說，獲客成本一直是行業(yè)普遍存在的難題，甚至有報道稱，一對一平臺獲取一名用戶需要花費近萬元。

　　這在周楓口中似乎并不是太擔(dān)心。他透露，“有道有比較大的流量池，在線教育業(yè)務(wù)的獲客成本比行業(yè)平均水平低百分幾十�！�

　　擺在巨大流量面前，仍有大山需要翻越。作為多年有道詞典用戶的蔡女士，甚至都不清楚有道還有在線教育的業(yè)務(wù)，金韓美稱“只會用它來查單詞”。如何能將有道跟教育產(chǎn)生更好聯(lián)結(jié)，轉(zhuǎn)變用戶的固有印象，仍需要不斷的強化。

　　招股書顯示，今年上半年，有道營銷費用為1.86億元，同比近乎翻倍，營銷費用率為33.9%。也可見有道擴大規(guī)模的決心。

　　網(wǎng)易的轉(zhuǎn)變

　　如果最終能順利IPO，有道將成為網(wǎng)易系中第一家獨立上市的公司，這也被外界視為網(wǎng)易一種更加開放的轉(zhuǎn)變。

　　一直以來，有道在網(wǎng)易體系內(nèi)部就相對較為獨立，不同于其他產(chǎn)品大多在杭州廣州，有道總部定在北京，而且有獨立的團隊進行運營。2018年4月，網(wǎng)易完成唯一一次融資，由慕華投資領(lǐng)投，君聯(lián)資本參投，投后估值達11.2億美元。不過據(jù)招股書顯示，網(wǎng)易公司仍為控股股東，持股比例為66.2%，其次是CEO周楓，持股比例為20.6 %股權(quán)仍非常集中。

　　其實，有道并非網(wǎng)易體系內(nèi)首個對外融資的業(yè)務(wù)。2017年4月，網(wǎng)易云音樂宣布完成A輪融資，金額為7.5億元。2018年12月完成新一輪融資，融資總額超過6億美元，投資者包括百度，泛大西洋投資集團，博裕資本和其他一些投資者。

　　而就在這個月初，網(wǎng)易云音樂剛剛宣布獲得阿里巴巴，云鋒基金等共計7億美元融資。盡管融資輪次更多，網(wǎng)易公司仍單獨享有對網(wǎng)易云音樂的控制權(quán)。

　　云音樂是否會像有道一樣，最終走向分拆上市之路？網(wǎng)易云音樂CEO朱一聞此前在采訪中表示，“關(guān)于IPO及盈利，我們內(nèi)部已有時間表�！�

　　兩大流量業(yè)務(wù)均要分拆上市，而對于其他業(yè)務(wù)來說，網(wǎng)易則采取了一些更加穩(wěn)健的方式，來尋求更加積極的現(xiàn)金流。

　　去年底以來，除了關(guān)停金融等一批相對邊緣的業(yè)務(wù)之外，對于一些缺少變現(xiàn)能力的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，也接連選擇出售。

　　2018年12月，嗶哩嗶哩正式宣布與網(wǎng)易簽署收購協(xié)議，將對旗下網(wǎng)易漫畫的主要資產(chǎn)進行收購，而就在年初，還有媒體援引網(wǎng)易內(nèi)部人士稱，網(wǎng)易動漫是網(wǎng)易內(nèi)容部門今年比較重點的項目。

　　更令人出乎意料的是，今年9月，阿里巴巴以20億美元收購跨境電商業(yè)務(wù)網(wǎng)易考拉，考拉一直被視為丁磊的心頭好，而電商業(yè)務(wù)也是網(wǎng)易公司近幾年主要發(fā)力的目標。

　　丁磊表示，這符合網(wǎng)易在新時期下的戰(zhàn)略選擇，有利于各方的長遠發(fā)展。網(wǎng)易會繼續(xù)推進聚焦戰(zhàn)略，將資源集中在優(yōu)勢領(lǐng)域。

　　內(nèi)部節(jié)流加上外部造血，這或許是在當(dāng)前形勢下，網(wǎng)易能給出的最好答案，金韓美不過此時真的是有道上市的好時機嗎？

　　要知道，去年9月份上市的英語流利說，股價已經(jīng)從最高點的16.5美元，掉到如今最低接近4美元，市值也僅剩下2億美元。

　　對比起流利說來說，有道的軟硬件結(jié)合的智能學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)加上在線廣告的收入組成顯然更加豐富，背靠網(wǎng)易這顆大樹也更加可靠。

　　不過，上市之后對于財務(wù)的要求將會進一步凸顯，目前仍處于投入階段的有道，將如何對投資者講好故事，在公益與商業(yè)之間找到平衡點，早日實現(xiàn)盈利，成為了下一步必須要解決的問題。

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