這篇文章主要是寫(xiě)的價(jià)值投資者的賣(mài)出理由：

　　1、股票價(jià)值高估。

　　2、有了更好更低估的投資標(biāo)的。

　　3、基本面發(fā)生了變化。

　　關(guān)于第一點(diǎn)理由，股票的估值可以采用dcf模型去計(jì)算，股票的價(jià)格高于價(jià)值即可賣(mài)出。

　　第二點(diǎn)的理由，哪怕目前持有的股票是低估的，比如是打了5折的股票，但是如果發(fā)現(xiàn)打了2折的股票，也可以賣(mài)出5折股票，買(mǎi)入2折的股票，從收益率的角度也是劃算的。

　　第三點(diǎn)的理由也很好理解�，�本面的變化和自己的預(yù)期產(chǎn)生了變化，人非圣賢孰能無(wú)錯(cuò)。這個(gè)時(shí)候，只能對(duì)自己狠一點(diǎn)，愿賭服輸，賣(mài)出出局。

　　最近我看到了一個(gè)大V很有趣的言論，讓我對(duì)第二個(gè)賣(mài)出理由有了深思。

　　其中有一段：

　　“配對(duì)的結(jié)果，就是弄丟最強(qiáng)勢(shì)的品種，然后抱住最垃圾的品種，最后沒(méi)有比重慶農(nóng)村商業(yè)銀行更差的垃圾后，就死抱這重慶農(nóng)商行就不動(dòng)了，所以這就是典型傻散的操作模式，傻散的習(xí)慣就是買(mǎi)一堆股票，哪個(gè)漲了出哪個(gè)，然后留被套的，等被套的股票解套了，牛市也結(jié)束了�！�

　　這段話也揭示了配對(duì)容易出現(xiàn)的一種比較壞的情況，就是賣(mài)出強(qiáng)勢(shì)的，買(mǎi)入相對(duì)比較疲軟的。這里說(shuō)的強(qiáng)勢(shì)和疲軟，指的不是股價(jià)，而是基本面(這幾年投資銀行的朋友都知道，銀行差異增大，招商凈利潤(rùn)增速加大，同時(shí)撥備覆蓋率也在大幅度提升，壞賬率降低)

　　我們肯定知道配對(duì)最好的情況就是，你換到低估的票，然后低估的票再漲回和原來(lái)持有的票一樣的估值，然后你再換回獲得增加的股數(shù)或者現(xiàn)金。這種事最好的情況，但是投資里面不光要想好的事情，更要時(shí)時(shí)刻刻注意危險(xiǎn)的存在。

　　理論上每個(gè)人都會(huì)犯錯(cuò)，同時(shí)市場(chǎng)的走勢(shì)短期內(nèi)可能是無(wú)效且混亂的，但是長(zhǎng)期肯定會(huì)回歸價(jià)值。如果你換股的次數(shù)足夠多的情況下，肯定最終的歸宿就是買(mǎi)到板塊中最垃圾的那只票，特別是現(xiàn)在的牛市和以前不太一樣了，不是全員牛市，大家一起漲。最近兩次15年創(chuàng)業(yè)板牛市，17年價(jià)值股牛市，都是結(jié)構(gòu)性的牛市。有一些股票從始自終都基本上沒(méi)怎么漲趴在地上不動(dòng)，這個(gè)時(shí)候換到這種弱勢(shì)股票就很尷尬，最后和別人的收益率可能會(huì)差幾倍。

　　如何規(guī)避這種情況的發(fā)生呢，我目前只能想到兩點(diǎn)措施避免，1.就是提高自己換股的要求，雖然都是同行業(yè)的公司，但是不要出現(xiàn)一點(diǎn)折價(jià)就換，盡量大一些的折價(jià)，折價(jià)越大，你成功的概率也就越大，有的時(shí)候就算是出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)上面的分化，但是換股多出來(lái)的股份或者現(xiàn)金也可以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)上面的差異。

　　另外一種避免措施就是，像我一樣，做配對(duì)的網(wǎng)格，把網(wǎng)格下拉的盡可能大，盡可能保守。然后每次只換一點(diǎn)點(diǎn)，充分利用每一次波動(dòng)，再最后換到弱勢(shì)股之前，累積到盡可能多的利潤(rùn)，就算最后換到了弱勢(shì)股，也可以利用波動(dòng)多出的利潤(rùn)去彌補(bǔ)，萬(wàn)一震蕩的時(shí)間足夠長(zhǎng)呢，那其實(shí)不是爽歪歪。

　　最后希望大家明白一點(diǎn)，只要你抱著這種換股思維，換股換到弱勢(shì)股其實(shí)是不可避免的，也是換股的最終歸途，只不過(guò)是時(shí)間早晚的問(wèn)題。但是這個(gè)世界上又有什么是完美的呢，華經(jīng)網(wǎng)持有不動(dòng)也有持有不動(dòng)的煩惱，權(quán)衡利害取其輕，財(cái)經(jīng)今日頭條接受不完美也是投資的藝術(shù)。

　　就好像很多人招商溢價(jià)興業(yè)10%就換到了興業(yè)，這幾年損失了很多利潤(rùn)，華經(jīng)網(wǎng)但是單純持有興業(yè)雖然收益率沒(méi)有招商高，但是也還是不錯(cuò)，比上不足比下有余，這就足以了。

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