我們比較了中美IPO新股的收益率,挖掘了影響我國IPO股票上市收益率的因素,并深入分析詢價制度帶給市場的影響。在此基礎上,我們?yōu)橥顿Y者,特別是有詢價資格的機構(gòu)投資者做出以下新股投資策略。

　　第一,積極參與網(wǎng)下認購。

　　第二,時機選擇上,應選擇大盤指數(shù)相對較高的點位參與認購,規(guī)避市場下跌可能帶來的負收益率風險。

　　第三,選股策略上,認購發(fā)行市盈率低于同行業(yè)平均水平,最好是低于同行業(yè)最低水平的股票。中小投資者在可以選擇的情況下,應多參與大盤股配售,以提高中簽可能。

　　第四,賣出策略。中國1997-2004年新股上市三個月時的平均收益率為57.54%,2003-2004年這一數(shù)據(jù)為52.93%,遠遠低于首日平均收益率125%,這說明了新股首日上市的投機性很強。預計市場仍將在上市首日追捧新股,上市首日收益率要高于3個月及以后的水平。所以,我們建議不受鎖定期限制的投資者如果不想長期持有新股,只尋求發(fā)行與上市的套利收益,則應該在新股上市當日或之后幾天拋售。

　　我國新股定價制度變遷及新股估值水平、首日漲幅的相應變化

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