投機(jī)，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是，這個(gè)游戲愚蠢的人不能玩，懶得動(dòng)腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險(xiǎn)家不能玩。這些人如果貿(mào)然卷入，到死終究是一貧如洗。
　　很多年以來(lái)，當(dāng)我出席晚宴的時(shí)候，只要有陌生人在場(chǎng)，則幾乎總有陌生人走過(guò)來(lái)坐到我身邊，稍作寒暄便言歸正傳：“我怎樣才能從市場(chǎng)掙些錢？”
　　當(dāng)我還年輕的時(shí)候，會(huì)不厭其煩地設(shè)法解釋，盼著從市場(chǎng)上既快又容易地掙錢是不切實(shí)際的，你會(huì)碰上如此這般的麻煩，或者想盡辦法找個(gè)禮貌的借口，從困境中脫身。最近這些年，我的回答只剩下生硬的一句，“不知道�！�
　　碰上這種人，你很難耐得住性子。其他的先不說(shuō)，這樣的問(wèn)法對(duì)于一位已經(jīng)對(duì)投資和投機(jī)事業(yè)進(jìn)行了科學(xué)研究的人來(lái)說(shuō)，實(shí)在算不得什么恭維。要是這位外行朋友也拿同樣的問(wèn)題請(qǐng)教一位律師或一位外科醫(yī)生，那才叫公平：“我怎樣才能從法律方面或者外科手術(shù)上快快掙錢？”
　　話說(shuō)回頭，我到底還是認(rèn)定，對(duì)于有志于在股票市場(chǎng)投資或投機(jī)的大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，如果有一份指南或者指路牌為他們指出正確方向的話，他們還是愿意付出汗水和研究來(lái)?yè)Q取合理回報(bào)的。本書(shū)正是為這些人寫的。
　　本書(shū)的目的是介紹我在終生從事投機(jī)事業(yè)的過(guò)程中一些不同尋常的親身經(jīng)歷——其中既有失敗的紀(jì)錄，也有成功的紀(jì)錄，以及每一段經(jīng)歷帶給我的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。透過(guò)這些介紹，我將勾勒出自己在交易實(shí)踐中采用的時(shí)間要素理論，我認(rèn)為，對(duì)于成功的投機(jī)事業(yè)來(lái)說(shuō)，這是最重要的因素。
　　利弗莫爾的入場(chǎng)點(diǎn)、止盈點(diǎn)與止損點(diǎn)
　　不過(guò)，在展開(kāi)下一步之前，請(qǐng)?jiān)试S我警告你，“一分耕耘，一分收獲”，你的成功果實(shí)將與你在自己的努力中所表現(xiàn)出的真心和誠(chéng)意直接成正比。這種努力包括自己維持行情記錄，自己動(dòng)腦筋思考，并得出自己的結(jié)論。如果你還算明智，就不可能自己讀《如何維持體形》，而將鍛煉身體的事交給他人代勞。因此，如果你誠(chéng)心要實(shí)行我的準(zhǔn)則，也不可以將維持行情記錄的工作假手他人。我的準(zhǔn)則將時(shí)間和價(jià)格二要素融為一爐，在隨后的章節(jié)里逐步闡明。
　　我只能領(lǐng)你入門，修行靠你自己。如果你借助我的引導(dǎo)，最終有能力在股票市場(chǎng)上輸少贏多，我將倍感欣慰。
　　本書(shū)的讀者對(duì)象是大眾中的特定部分，這部分人往往表現(xiàn)出一定的投機(jī)傾向，我要向他們講述我在多年的投機(jī)和投資生涯中逐步積累的一些觀點(diǎn)和想法。無(wú)論是誰(shuí)，如果天性具有投機(jī)傾向，就應(yīng)當(dāng)將投機(jī)視為一行嚴(yán)肅的生意，并誠(chéng)心敬業(yè)，不可以自貶身價(jià)，向門外漢看齊。許多門外漢想也不想便將投機(jī)看成單純的賭博。如果我的觀點(diǎn)正確，即投機(jī)是一行嚴(yán)肅生意的大前提成立，那么所有參與此項(xiàng)事業(yè)的同行朋友就應(yīng)當(dāng)下決心認(rèn)真學(xué)習(xí)，盡己所能，充分發(fā)掘現(xiàn)有數(shù)據(jù)資料，使自己對(duì)這項(xiàng)事業(yè)的領(lǐng)悟提升到自己的最高境界。在過(guò)去四十年中，我始終致力于將自己的投機(jī)活動(dòng)升華為一項(xiàng)成功的事業(yè)，并且已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一些適用于這一行的要領(lǐng)，還將繼續(xù)發(fā)掘新的規(guī)律。
　　記不清有多少個(gè)夜晚，我在床上輾轉(zhuǎn)反側(cè)，反省自己為什么沒(méi)能預(yù)見(jiàn)一段行情即將到來(lái)，第二天一大早便醒來(lái)，心里想出一個(gè)新點(diǎn)子。我?guī)缀醯炔患疤炝粒�急于通過(guò)歷史行情記錄來(lái)檢驗(yàn)新點(diǎn)子是否有效。（貓否網(wǎng)站制作者也有此番經(jīng)歷。貓否注。）在絕大多數(shù)情況下，這樣的新點(diǎn)子都離百分之百正確相差十萬(wàn)八千里，但是其中多少總有些正確的成分，而且這些可取之處已經(jīng)儲(chǔ)存在我的潛意識(shí)中了。再過(guò)一陣，或許又有其他想法在腦子里成形，中億財(cái)經(jīng)網(wǎng)我便立即著手檢驗(yàn)它。
　　隨著時(shí)間的推移，各色各樣的想法越來(lái)越清晰、具體，于是我逐漸能夠開(kāi)發(fā)出成熟的新方法來(lái)記錄行情，并以新式行情記錄作為判斷市場(chǎng)走向的指南針。
　　就自己滿意的程度而言，我的理論和實(shí)踐都已經(jīng)證明，在投機(jī)生意中，或者說(shuō)在證券和商品市場(chǎng)的投資事業(yè)中，從來(lái)沒(méi)有什么全新的東西出現(xiàn)——萬(wàn)變不離其宗。在有的市場(chǎng)條件下，我們應(yīng)當(dāng)投機(jī)，同樣肯定地，在有的市場(chǎng)條件下，我們不應(yīng)當(dāng)投機(jī)。有一條諺語(yǔ)再正確不過(guò)了：“你可以贏一場(chǎng)馬賽，但你不可能贏所有馬賽�！笔袌�(chǎng)操作也是同樣的道理。有的時(shí)候，我們可以從股票市場(chǎng)投資或投機(jī)中獲利，但是如果我們?nèi)諒?fù)一日、周復(fù)一周地總在市場(chǎng)里打滾，就不可能始終如一地獲利了。只有那些有勇無(wú)謀的莽漢才想這樣做。這種事本來(lái)就是不可能的，永遠(yuǎn)不會(huì)有希望。
　　利弗莫爾的入場(chǎng)點(diǎn)、止盈點(diǎn)與止損點(diǎn)
　　為了投資或投機(jī)成功，我們必須就某個(gè)股票下一步的重要?jiǎng)酉蛐纬勺约旱呐袛�。投機(jī)其實(shí)就是預(yù)期即將到來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)。為了形成正確的預(yù)期，我們必須構(gòu)筑一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。舉例來(lái)說(shuō)，在公布某一則新聞后，你就必須站在市場(chǎng)的角度，獨(dú)立地在自己的頭腦中分析它可能對(duì)行情造成的影響。你要盡力預(yù)期這則消息在一般投資大眾心目中的心理效應(yīng)——特別是其中那些與該消息有直接利害關(guān)系的人。如果你從市場(chǎng)角度判斷，它將產(chǎn)生明確的看漲或看跌效果，那么千萬(wàn)不要草率地認(rèn)定自己的看法，而要等到市場(chǎng)變化本身已經(jīng)驗(yàn)證了你的意見(jiàn)之后，才能在自己的判斷上簽字畫押，因?yàn)樗�的市�?chǎng)效應(yīng)未必如你傾向于認(rèn)為的那樣明確，一個(gè)是“是怎樣”，另一個(gè)是“應(yīng)怎樣”。為了便于說(shuō)明，我們來(lái)看看下面的實(shí)例。
　　市場(chǎng)已經(jīng)沿著一個(gè)明確趨勢(shì)方向持續(xù)了一段時(shí)間，一則看漲的或者看跌的新聞也許對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不了一絲一毫的作用。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)本身或許已經(jīng)處于超買或超賣狀態(tài)，在這樣的市場(chǎng)條件下，市場(chǎng)肯定對(duì)這則消息視而不見(jiàn)。此時(shí)此刻，對(duì)投資者或投機(jī)者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)在相似條件下的歷史演變過(guò)程的記錄就具有了不可估量的參考價(jià)值。此時(shí)此刻，你必須完全拋棄自己對(duì)市場(chǎng)的個(gè)人意見(jiàn)，將注意力百分之百地轉(zhuǎn)向市場(chǎng)變化本身。意見(jiàn)千錯(cuò)萬(wàn)錯(cuò)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)不錯(cuò)。對(duì)投資者或投機(jī)者來(lái)說(shuō)，除非市場(chǎng)按照你的個(gè)人意見(jiàn)變化，否則個(gè)人意見(jiàn)一文不值。今天，沒(méi)有任何人或者任何組織能夠人為制造行情、人為阻止行情。某人也許能夠?qū)δ硞�(gè)股票形成某種意見(jiàn)，相信這只股票將要出現(xiàn)一輪顯著上漲或下跌行情，而且他的意見(jiàn)也是正確的，因?yàn)槭袌?chǎng)后來(lái)果然這樣變化了，即便如此，這位仁兄也依然有可能賠錢，因?yàn)樗�可能把自己的判斷過(guò)早地付諸行動(dòng)。他相信自己的意見(jiàn)是正確的，于是立即采取行動(dòng)，然而他剛剛進(jìn)場(chǎng)下單，市場(chǎng)就走向了相反的方向。行情越來(lái)越陷入膠著狀態(tài)，他也越來(lái)越疲憊，于是平倉(cāng)離開(kāi)市場(chǎng)�，蛟S過(guò)了幾天后，行情走勢(shì)又顯得很對(duì)路了，于是他再次殺入，但是一等他入市，市場(chǎng)就再度轉(zhuǎn)向和他相左的方向。�霾粏涡�，這一次他又開(kāi)始懷疑自己的看法，又把頭寸割掉了。終于，行情啟動(dòng)了。但是，由于他當(dāng)初急于求成而接連犯了兩次錯(cuò)誤，這一回反而失去了勇氣。也有可能他已經(jīng)在其他地方另下了賭注，已經(jīng)難以再增加頭寸了�？傊�，欲速則不達(dá)，等到這個(gè)股票行情真正啟動(dòng)的時(shí)候，他已經(jīng)失去了機(jī)會(huì)。
　　我這里想強(qiáng)調(diào)的是，如果你對(duì)某個(gè)或某些股票形成了明確的看法，千萬(wàn)不要迫不及待地一頭扎進(jìn)去。要從市場(chǎng)出發(fā)，耐心觀察它的或它們的行情演變，伺機(jī)而動(dòng)。一定要找到基本的判斷依據(jù)。打個(gè)比方說(shuō)，某個(gè)股票當(dāng)前的成交價(jià)位于25.00美元，它已經(jīng)在22.00美元到28.00美元的區(qū)間里維持了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間了。假定你相信這個(gè)股票最終將攀升到50.00美元，也就說(shuō)現(xiàn)在它的價(jià)格是25.00美元，而你的意見(jiàn)是它應(yīng)當(dāng)上漲到50.00美元。且慢！耐心！一定要等這個(gè)股票活躍起來(lái)，等它創(chuàng)新高，比如說(shuō)上漲到30.00美元。只有到了這個(gè)時(shí)候，你才能“就市論市”地知道，你的想法已經(jīng)被證實(shí)。這個(gè)股票必定已經(jīng)進(jìn)入了非常強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)，否則根本不可能達(dá)到30.00美元的高度。只有當(dāng)這個(gè)股票已經(jīng)出現(xiàn)了這些變化后，我們才能判斷，這個(gè)股票很可能正處在大幅上漲過(guò)程中——行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始。這才是你為自己的意見(jiàn)簽字畫押的時(shí)候。你是沒(méi)有在25.00美元的時(shí)候就買進(jìn)，但決不要讓這件事給自己帶來(lái)任何煩惱。如果你真的在那兒買進(jìn)了，那么結(jié)局很可能是這樣的，你等啊等啊，被折磨得疲憊不堪，早在行情發(fā)動(dòng)之前就已經(jīng)拋掉了原來(lái)的頭寸，而正因?yàn)槟闶窃谳^低的價(jià)格賣出的，你也許會(huì)悔恨交加，因此后來(lái)本當(dāng)再次買進(jìn)的時(shí)候，卻沒(méi)有買進(jìn)。
　　我的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)足以為我證明，真正從投機(jī)買賣得來(lái)的利潤(rùn)，都來(lái)自那些從頭開(kāi)始就一直盈利的頭寸。（意思是說(shuō)，對(duì)于短期投機(jī)者，在買入股票后，該票必須向上，如果橫盤或向下，則很難賺錢，因?yàn)檫@時(shí)候短期投機(jī)者會(huì)因?yàn)椴唤邮芟蛳露�止損拋掉，貓否網(wǎng)注）接下來(lái)，我將列舉一些自己的實(shí)際操作案例，從這些案例中你會(huì)注意到，我選擇一個(gè)關(guān)鍵的心理時(shí)刻來(lái)投入第一筆交易——這個(gè)時(shí)刻是，當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的力度如此強(qiáng)大，它將率直地繼續(xù)向前沖去。這只股票之所以繼續(xù)向前沖，不是因?yàn)槲业牟僮�，而是因�(yàn)樗�背后這股力量如此強(qiáng)大，它不得不向前沖，也的確正在向前沖。曾經(jīng)有很多時(shí)候，我也像其他許多投機(jī)者一樣，沒(méi)有足夠的耐心去等待這種百發(fā)百中的時(shí)機(jī)。我經(jīng)常想時(shí)刻都持有或多或少的股票。你也許會(huì)問(wèn)：“你有那么豐富的經(jīng)驗(yàn)，怎么還讓自己干這種蠢事呢？”答案很簡(jiǎn)單，我是人，也有人性的弱點(diǎn)。就像所有的投機(jī)客一樣，我有時(shí)候也讓急躁情緒沖昏了頭腦，蒙蔽了良好的判斷力。投機(jī)交易酷似撲克牌游戲，就像21點(diǎn)、橋牌或是其他類似的玩法。我們每個(gè)人都受到一個(gè)共同的人性弱點(diǎn)的誘惑，每一次輪流下注時(shí)，都想?yún)⑴c一份，每一手牌都想贏。我們或多或少都具備這個(gè)共同的弱點(diǎn)，而正是這一弱點(diǎn)成為投資者和投機(jī)者的頭號(hào)敵人，如果不對(duì)之采取適當(dāng)?shù)姆婪洞胧�，它最終將導(dǎo)致他們的潰敗。滿懷希望是人類的顯著特點(diǎn)之一，擔(dān)驚受怕同樣是另一個(gè)顯著特點(diǎn)，然而，一旦你將希望和恐懼這兩種情緒攪進(jìn)投機(jī)事業(yè)，就會(huì)面臨一個(gè)極可怕的危險(xiǎn)，因?yàn)槟阃�往�?huì)被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時(shí)候卻滿懷希望，本有希望的時(shí)候卻驚恐不寧。
　　試舉例說(shuō)明。你在30.00美元的位置買進(jìn)了一只股票。第二天，它很快急拉到32.00美元或32.50美元。你立即變得充滿恐懼，擔(dān)心如果不把利潤(rùn)落袋為安，明天就會(huì)看著這利潤(rùn)化為烏有——于是你就賣出平倉(cāng)，把這一小筆利潤(rùn)拿到手里，而此時(shí)恰恰正是你該享受世界上一切希望的時(shí)刻！這兩個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)昨天還不存在，為什么現(xiàn)在你擔(dān)心丟掉這兩個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)呢？如果你能在一天的時(shí)間里掙兩個(gè)點(diǎn)，那么下一天你可能再掙2個(gè)點(diǎn)或3個(gè)點(diǎn)，下一周或許能多掙5個(gè)點(diǎn)。只要這個(gè)股票的表現(xiàn)對(duì)頭，市場(chǎng)對(duì)頭，就不要急于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。你知道你是正確的，因?yàn)槿绻�不是，你根本就不�?huì)有利潤(rùn)。讓利潤(rùn)奔跑吧，你駕馭著它一起奔跑。也許它最終會(huì)擴(kuò)大為一筆很可觀的利潤(rùn)，只要市場(chǎng)的表現(xiàn)沒(méi)有任何跡象引起你的擔(dān)心，那就鼓起勇氣，堅(jiān)定自己的信念，堅(jiān)持到底。再來(lái)看看相反的情形。假定你在30.00美元買進(jìn)某只股票，第二天它下跌到28.00美元，賬面顯示兩點(diǎn)的虧損。你也許不會(huì)擔(dān)心下一天這個(gè)股票可能繼續(xù)下跌3點(diǎn)或更多點(diǎn)。不，你只把當(dāng)前的變化看作一時(shí)的反向波動(dòng)，覺(jué)得第二天市場(chǎng)肯定還要回到原來(lái)的價(jià)位。然而，正是在這種時(shí)刻，你本該憂心忡忡。在這兩點(diǎn)的虧損之后，有可能雪上加霜，下一天再虧損兩個(gè)點(diǎn)，下周或下半個(gè)月或許再虧損5個(gè)點(diǎn)或10個(gè)點(diǎn)。這正是你應(yīng)當(dāng)害怕的時(shí)刻，因?yàn)槿绻��?dāng)時(shí)你沒(méi)有止損出市，后來(lái)可能會(huì)被逼迫承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大得多的虧損。這正是你應(yīng)當(dāng)賣出股票來(lái)�，ぷ约旱臅r(shí)候，以免虧損越滾越大，變成大窟窿。
　　利潤(rùn)總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠(yuǎn)不會(huì)自動(dòng)了結(jié)。投機(jī)者不得不對(duì)當(dāng)初的小額虧損采取止損措施來(lái)確保自己不會(huì)蒙受巨大損失。這樣一來(lái)，他就能維持自己賬戶的生存，終有一日，當(dāng)他心中形成了某種建設(shè)性想法時(shí)，還能重整旗鼓，開(kāi)立新頭寸，持有與過(guò)去犯錯(cuò)誤時(shí)相同數(shù)額的股票。投機(jī)者不得不充當(dāng)自己的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人，而確保投機(jī)事業(yè)持續(xù)下去的唯一抉擇是，小心守護(hù)自己的資本賬戶，決不允許虧損大到足以威脅未來(lái)操作的程度，留得青山在，不怕沒(méi)柴燒。一方面，我認(rèn)為成功的投資者或投機(jī)者事前必定總是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面，我也認(rèn)為他們必定根據(jù)一定形式的準(zhǔn)則或要領(lǐng)來(lái)確定首次入市建立頭寸的時(shí)機(jī)。

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