1、如果從年度財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度進(jìn)行初選，下列幾個(gè)指標(biāo)您會(huì)按重要性怎樣排序？
　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，凈資產(chǎn)收益率，凈利潤(rùn)率
　　個(gè)人感覺凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最能反映成長(zhǎng)性，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)負(fù)債率綜合考慮，尤其在高利率時(shí)期，高資產(chǎn)負(fù)債率下的高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。凈資產(chǎn)收益率，凈利潤(rùn)率好象要在行業(yè)內(nèi)的比較，如果前兩項(xiàng)指標(biāo)比較好，而后兩項(xiàng)又在行業(yè)中最好，應(yīng)該可以進(jìn)入初選。你的觀點(diǎn)呢？
　　2、巴菲特好象有個(gè)觀點(diǎn)，在規(guī)模低增長(zhǎng)的前提下（應(yīng)該指低總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)增長(zhǎng)增長(zhǎng)率），高凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的公司是優(yōu)秀的。
　　對(duì)這個(gè)不解，只要負(fù)債率不提高，總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)增長(zhǎng)如果能帶來相應(yīng)幅度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，公司發(fā)展不是更快嗎？難道公司股票總量不變的情況下，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)與理論上的合理股價(jià)沒有對(duì)應(yīng)關(guān)系？
　　3、老巴所指的復(fù)合增長(zhǎng)有沒有一個(gè)直接對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)呢？
　　我對(duì)財(cái)務(wù)一竅不通，問的問題如果太低級(jí)，請(qǐng)多包涵。
　　
　　凈資產(chǎn)收益率
　　我最看重的是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)為股東創(chuàng)造價(jià)值能力的體現(xiàn)，也是能真正如實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的指標(biāo)。投資的本質(zhì)就是賺錢，投入多少錢，每年能賺多少，是最直觀的。所以凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)。另外，高凈資產(chǎn)收益率表明企業(yè)具備獲取超額利潤(rùn)的能力，這種情況如果能持續(xù)，說明企業(yè)擁有一定的壁壘，ROE越高表明壁壘越強(qiáng)大，未來持續(xù)獲得超額利潤(rùn)的可能性也越大。無論什么行業(yè)，ROE的標(biāo)準(zhǔn)都應(yīng)該是統(tǒng)一的。若行業(yè)整體ROE都低，則表明這個(gè)行業(yè)不值得投資。
　　
　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率
　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是反映企業(yè)成長(zhǎng)性的重要指標(biāo)之一。但高凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率并不代表股東一定能獲得高回報(bào)，具體情況具體分析。如果成長(zhǎng)要依靠不斷融資才能實(shí)現(xiàn)，而ROE不能保持或同步提高，則表明股權(quán)的稀釋降低了成長(zhǎng)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，投資者未必能獲得高回報(bào)。另外要考察成長(zhǎng)的質(zhì)量高不高，是否能持續(xù)等。所以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率并不能很直觀地反映企業(yè)真實(shí)本質(zhì)的情況，要結(jié)合其他基本面才能較好地進(jìn)行判斷。否則很容易掉進(jìn)高增長(zhǎng)陷阱。
　　
　　凈利率
　　凈利率比較綜合地反應(yīng)企業(yè)盈利能力，是影響企業(yè)實(shí)際營(yíng)運(yùn)績(jī)效的主要指標(biāo)。通常凈利率越高越好，但不同行業(yè)凈利率應(yīng)有不同的標(biāo)準(zhǔn)。有些行業(yè)凈利率很低，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高、營(yíng)業(yè)收入高，則一樣很有投資價(jià)值，家電連鎖業(yè)就是典型代表。
　　
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是我最不看重的一個(gè)指標(biāo)。只有高盈利的收入才能為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，若增收不增利，則毫無意義。所以這個(gè)指標(biāo)只能簡(jiǎn)單地從銷售收入的角度情況反映企業(yè)的成長(zhǎng)性，并沒有很高的參考價(jià)值。
　　
　　此外我比較重視下面兩個(gè)指標(biāo)：
　　
　　毛利率
　　毛利率是考察企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要的指標(biāo)，不同行業(yè)毛利率差別較大，當(dāng)然越高越好，象茅臺(tái)這樣毛利率高達(dá)50％以上的企業(yè)，很可能就是好的投資標(biāo)的。由于凈利率可以通過費(fèi)用控制或其他手段進(jìn)行調(diào)整，不能直觀地反映企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，微平臺(tái)股票資訊網(wǎng)而毛利率避免了這些影響，能直接反映企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，高毛利率通常是擁有壁壘的特征之一。高毛利率不代表高的凈利率，如果企業(yè)費(fèi)用控制不當(dāng)或者行業(yè)的特殊性會(huì)造成高毛利率低凈利率的現(xiàn)象。如服務(wù)性行業(yè)一般毛利率都較高，但具體企業(yè)凈利率卻千差萬別，這與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和費(fèi)用控制能力有較大的相關(guān)性。
　　負(fù)債率
　　負(fù)債率過高意味著高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的負(fù)債支付的能力很重要，一旦周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，可能牽涉到企業(yè)的存亡。有時(shí)高負(fù)債率不一定代表高風(fēng)險(xiǎn)，深入分析才能得出正確的結(jié)論。例如若應(yīng)付帳款很高造成的高負(fù)債率有時(shí)還是好現(xiàn)象，表明企業(yè)可能對(duì)供應(yīng)商處于強(qiáng)勢(shì)地位，當(dāng)然這個(gè)也要具體問題具體分析。
　　
　　你說的也許是輕資產(chǎn)、高凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)吧？這種企業(yè)依靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)和盈利再投資就能獲得高成長(zhǎng)，是最優(yōu)秀的投資標(biāo)的。

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