31.財務(wù)分析應(yīng)注意哪些問題？在進(jìn)行財務(wù)分析時，投資者應(yīng)注意以下幾個問題：（一） 遵循一定的原則（1）要全面地看問題。有時計算得出的數(shù)據(jù)具有不同的解釋方法，這就要求投資者結(jié)合相關(guān)行業(yè)特點、國家經(jīng)濟政策等背景知識進(jìn)行分析，防止就事論事，片面地看待。（2）要注意數(shù)據(jù)之間的相互聯(lián)系，反對孤立地看待問題。對上市公司而言，其籌資能力、償債能力、盈利能力都是相互聯(lián)系的，在進(jìn)行分析時應(yīng)將相應(yīng)的指標(biāo)聯(lián)系起來看。（3）要具有發(fā)展的眼光，防止靜止不變地看待問題。分析上市公司的財務(wù)報表，就是要在對上市公司過去和現(xiàn)在的總結(jié)分析的基礎(chǔ)上展望未來，分析該公司是否具有發(fā)展的潛力。（4）將定量分析與定性分析結(jié)合起來，堅持定量為主。定性分析是分析的基礎(chǔ)和前提，沒有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢和與其他事物的聯(lián)系。定量是分析的工具和手段，沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財務(wù)分析最忌諱沒有數(shù)據(jù)支持，亂下結(jié)論，因此應(yīng)堅持定量為主。（二） 綜合分析 在分析財務(wù)比率的時候，應(yīng)將同類指標(biāo)聯(lián)系起來綜合分析。（1）分析公司短期償債能力時，要把流動比率指標(biāo)與公司性質(zhì)、行業(yè)特點結(jié)合起來。比如說流動比率高，說明每元流動負(fù)債有較多的流動資產(chǎn)保證，也就是說，公司的償債能力強。但流動比率的高低，受流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款比重和存貨周轉(zhuǎn)速度的影響比較大。同時，分析短期償債能力時，還要結(jié)合公司性質(zhì)和其他經(jīng)營環(huán)境因素進(jìn)行綜合分析。（2）分析公司長期償債能力時，要把資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)與資產(chǎn)報酬率指標(biāo)結(jié)合起來分析。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司長期償債能力的指標(biāo)，其比率低，反映債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，還本付息壓力小，財務(wù)狀況相對穩(wěn)定。但如果公司資產(chǎn)報酬率比較高，華經(jīng)網(wǎng)說明資產(chǎn)盈利能力強，資產(chǎn)的利用效率高，適度舉債經(jīng)營對股東來說是有利的。這種公司的資產(chǎn)負(fù)債率可相對高一些。（3）分析公司盈利能力時，要把每股盈利指標(biāo)和資產(chǎn)收益率指標(biāo)結(jié)合起來。評價公司盈利能力，我們主要運用每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩個指標(biāo)。但每股收益不多，并不一定是凈資產(chǎn)收益率低，而凈資產(chǎn)收益率高，并不一定是每股收益多。在公司股票存在溢價發(fā)行的情況下，凈資產(chǎn)收益更能反映公司的總體盈利水平以及經(jīng)營者運用資本的能力。（4）分析公司分紅方案時，要把利潤分配與用公積金尤其是用資本公積金送股區(qū)別開來。公司分紅派息可以用稅后利潤，也可能用公積金實施。公司在經(jīng)營業(yè)績好的情況下，一般會用稅后利潤派發(fā)紅利或送股，作為對投資者的回報。資本公積金一般來自股票發(fā)行溢價或資產(chǎn)捐贈等，用其轉(zhuǎn)增股本則是與當(dāng)期公司業(yè)績無關(guān)的，而且是隨時可以進(jìn)行的。這兩種回報方式的意義是不同的。（三） 局限性 財務(wù)報告的分析具有自身的局限性。財務(wù)分析的局限性，主要源于以下幾個原因：（1）財務(wù)報表本身有一定的局限性�，嵊嬘衅涮囟ǖ募僭O(shè)前提，會計在編制報表時還要執(zhí)行一定的規(guī)范。因此，我們只能在規(guī)定意義上使用報表的數(shù)據(jù)，不能認(rèn)為報表揭示了上市公司全部實際情況。而且，會計報表假設(shè)幣值不變，在發(fā)生通貨膨脹時無法及時對賬面價值進(jìn)行調(diào)整。穩(wěn)健性原則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)。（2）會計報表的真實性問題。我們進(jìn)行報表分析時通常假定報表是真實的。每年年初上市公司都對外公布自己的年度報告，并附有注冊會計師出具的審計報告。但從實踐經(jīng)驗中，我們知道，注冊會計師出具無保留意見的審計報告并不代表該公司的報表完全真實、準(zhǔn)確、完整，只是注冊會計師運用了相應(yīng)的審計抽樣等方法，產(chǎn)生的誤差小于注冊會計師認(rèn)可的程度。（3）上市公司會計政策不同影響了可比性。對于同一會計事項的賬務(wù)處理，會計準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，公司在允許的范圍內(nèi)可以自由地選擇。比如，存貨計價是采用先進(jìn)先出還是采用后進(jìn)先出計價方法，折舊是采用平均年限還是雙倍余額遞減法，等等。財務(wù)報表附注對會計政策的選擇有一定的表述，但投資者需要據(jù)此完成可比性的調(diào)整工作。（4）比較基礎(chǔ)問題。比較基礎(chǔ)，作為評價該上市公司當(dāng)期數(shù)據(jù)的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括該上市公司的歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計劃預(yù)算數(shù)據(jù)。橫向比較時，即同一時期的不同公司進(jìn)行相互比較時，往往使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同業(yè)的平均數(shù)，只起到一般性指導(dǎo)作用，不一定具有代表性，不是合理性的標(biāo)志。通常，可以選一組有代表性的公司求其平均數(shù)作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個行業(yè)平均較好些。但對于一般投資者而言，由于信息量有限，做這種分析往往難以到達(dá)。況且，有的上市公司實行多種經(jīng)營，沒有明確的行業(yè)歸屬，同業(yè)對比更為困難�？v向比較，進(jìn)行趨勢分析，往往以本公司的歷史數(shù)據(jù)作為比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)在分析上存在一定局限性，它只代表過去，不一定說明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)該達(dá)到的水平，甚至不一定說明公司的管理有了改進(jìn)。

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