每年4月末，都是年報(bào)和一季報(bào)公布結(jié)束日，接下來的5、6月份，市場(chǎng)將對(duì)不同行業(yè)和板塊進(jìn)行重新排序，尤其是基金將進(jìn)入集中調(diào)倉(cāng)階段。掌握相應(yīng)的選股思路，有利于投資者捕捉投資機(jī)會(huì)。

　　年報(bào)和季報(bào)相比，筆者覺得更應(yīng)關(guān)注季報(bào)增長(zhǎng)情況。因?yàn)槟陥?bào)更多的是代表過去一年上市公司的業(yè)績(jī)情況。去年全部公司總股本加權(quán)每股收益為0.42元，1574家上市公司去年共創(chuàng)造凈利潤(rùn)9496億元，以2007年底已上市的公司為比較樣本，則1547家可比公司凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)了49.44%，這一結(jié)果直接導(dǎo)致了A股市場(chǎng)平均市盈率下降到了28倍，有效地緩解了市場(chǎng)整體的估值壓力。但這僅僅是前推12個(gè)月的靜態(tài)市盈率，對(duì)投資者而言，選股更關(guān)注的是未來12個(gè)月的動(dòng)態(tài)市盈率，所以，2008年的季報(bào)和未來業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)應(yīng)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　一季度全部公司總股本加權(quán)每股收益為0.12元，1573 家公司中，84.62%的上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，64.84%的上市公司凈利潤(rùn)較去年同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但可比公司一季度凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)了17.38%，增速?gòu)沫h(huán)比角度看，和2007年前兩個(gè)季度的增速比出現(xiàn)明顯下滑，這也是導(dǎo)致今年前4個(gè)月股指出現(xiàn)大幅下跌的主要原因。在市場(chǎng)充分消化業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄�的壓力后，市�?chǎng)將重新關(guān)注未來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)。

　　從右圖可以看出，2007年行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^大的集中在醫(yī)藥、金融、可選消費(fèi)、工業(yè)和消費(fèi)等行業(yè)。對(duì)應(yīng)的相關(guān)行業(yè)的股票在1季度跌幅小于大盤。但從2008年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)測(cè)看，醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可能已經(jīng)在2007年年報(bào)中有較大體現(xiàn)，2008年的增速可能有所回落，金融行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�多體現(xiàn)在1季度，有稅收和貸款規(guī)模的效應(yīng)，但未來幾個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿锌赡芊啪彛��?cái)星股票財(cái)經(jīng)網(wǎng)我們可以更多地觀察到2008年業(yè)績(jī)?cè)鏊贊摿�較大的行業(yè)有消費(fèi)、電信、材料和能源等行業(yè)，這幾個(gè)行業(yè)有望成為最近一段時(shí)間機(jī)構(gòu)換倉(cāng)的對(duì)象和新基金建倉(cāng)的對(duì)象，最近走勢(shì)活躍的相關(guān)主題投資的內(nèi)在支持因素可能也與此有關(guān)。圍繞這些行業(yè)，市場(chǎng)將逐漸挖掘新能源、新材料、電信等投資主題。

　　綜上所述，我們可以總結(jié)一下通過對(duì)比年報(bào)和季報(bào)來捕捉潛力機(jī)會(huì)的幾大思路：一是參考過去、注重未來，上一年的業(yè)績(jī)已經(jīng)成為歷史，但好的業(yè)績(jī)可以釋放估值壓力，投資者所持股票如果去年業(yè)績(jī)良好，會(huì)有較好的抗跌性，但能否在未來跑贏大盤還要看預(yù)期業(yè)績(jī)能否超越市場(chǎng)平均水平，這將成為投資者換股的主要?jiǎng)恿�。二是考慮季節(jié)因素后，環(huán)比比同比更有效，很多股票和行業(yè)與去年同期相比仍有增速，但與相鄰的季度比可能增速下降，這將是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的信號(hào)，要引起投資者警惕。最后，結(jié)合宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向選擇行業(yè)，符合宏觀和產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)可能短期業(yè)績(jī)沒有體現(xiàn)，但這時(shí)可能是股價(jià)較便宜的時(shí)候，等業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值下降時(shí)，可能股價(jià)己高高在上了，但這一原則對(duì)信息判斷能力較弱的投資者要慎重使用。

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