最近在對(duì)一些權(quán)證資料進(jìn)行整理分析，原來的目的只是想通過權(quán)證做一些投機(jī)的買賣，卻從中發(fā)現(xiàn)了一些可能會(huì)出現(xiàn)的沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。

　　認(rèn)購權(quán)證可以排除在外，無論認(rèn)購權(quán)證的價(jià)格如何波動(dòng)，總是有風(fēng)險(xiǎn)的�，鷷�(huì)可能會(huì)出現(xiàn)在認(rèn)沽權(quán)證中。

　　注意與認(rèn)沽權(quán)證有關(guān)的三個(gè)價(jià)格和一個(gè)期限，即正股價(jià)、認(rèn)沽權(quán)證價(jià)和行權(quán)價(jià)以及到行權(quán)日為止的期限。如果我們同時(shí)買進(jìn)正股和認(rèn)沽權(quán)證價(jià)，只要總價(jià)小于行權(quán)價(jià)就有收益。如果這個(gè)收益超過銀行的同期利率，那么就是無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投入的成本中還要考慮買進(jìn)時(shí)的手續(xù)費(fèi)和印花稅以及持有的期限。

　　由于現(xiàn)在市場上的權(quán)證價(jià)位都非常高，所以這種情況不太會(huì)出現(xiàn)，但畢竟是出現(xiàn)過的。

　　今年4月7日，G滬機(jī)場 （600009 ）的收盤價(jià)是11.50元，認(rèn)沽權(quán)證的收盤價(jià)是1.65元，明年3月6日到期的行權(quán)價(jià)是13.60元。同時(shí)買進(jìn)正股和認(rèn)沽權(quán)證，全部費(fèi)用是13.15元(11.50+1.65=13.15)，加上交易成本是13.17元(網(wǎng)上交易手續(xù)費(fèi)為1％。，權(quán)證沒有印花稅)，到時(shí)可兌現(xiàn)13.60元，收益率3.26%，時(shí)間為不到一年，股票啦網(wǎng)遠(yuǎn)高于同期銀行的利率，而且沒有任何風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)我們在計(jì)算這種無風(fēng)險(xiǎn)的收益率時(shí)只是考慮了最壞的情況，即當(dāng)我們買進(jìn)以后正股和認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格都在繼續(xù)下跌。其實(shí)這種情況是非理性的，正股和認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格總體上應(yīng)該是回升的，所以一旦我們抓住了這種機(jī)會(huì)，最后可能并不需要真正等到行權(quán)期來兌現(xiàn)。比如仍以上面的G滬機(jī)場 （600009 ）為例，假設(shè)在當(dāng)時(shí)同時(shí)買入了正股和認(rèn)沽權(quán)證，到上周五的正股價(jià)是13.47元，認(rèn)沽權(quán)證價(jià)是1.74元，合計(jì)15.21元，收益已經(jīng)超過15%。當(dāng)然，如果當(dāng)時(shí)只買進(jìn)正股那么收益會(huì)更高，但那是有風(fēng)險(xiǎn)的，那樣就不能保證3.26%的無風(fēng)險(xiǎn)收益，畢竟我們是在尋找無風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。

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