8月10日，第三屆中國金融四十人論壇在伊春舉行，CF40常務(wù)理事，中國投資有限責(zé)任公司原總經(jīng)理屠光紹在論壇上對(duì)金融業(yè)開放和直接融資服務(wù)體系相關(guān)問題發(fā)表見解。

　　屠光紹表示，我國現(xiàn)在面臨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)際上一個(gè)很重要或者基礎(chǔ)性的問題，是要加大直接融資的供給。

　　8月10日，第三屆中國金融四十人論壇在伊春舉行，CF40常務(wù)理事，中國投資有限責(zé)任公司原總經(jīng)理屠光紹在論壇上對(duì)金融業(yè)開放和直接融資服務(wù)體系相關(guān)問題發(fā)表見解。

　　屠光紹表示，服務(wù)體系供給是制約我國直接融資發(fā)展的一個(gè)重要因素，可以通過加大對(duì)外開放力度促進(jìn)直接融資服務(wù)能力供給提升。

　　直接融資比例提升不夠快，與服務(wù)體系供給不足有關(guān)

　　屠光紹稱，直接融資方面我國發(fā)展很快。但在整個(gè)融資體系里面，直接融資比例提升得還不夠快。我國現(xiàn)在面臨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，第二型馬爾科實(shí)際上一個(gè)很重要或者基礎(chǔ)性的問題，是要加大直接融資的供給。

　　屠光紹表示，間接融資和直接融資的不同性質(zhì)決定了對(duì)服務(wù)體系的不同要求。直接融資面對(duì)著市場(chǎng)，投資人要對(duì)較多的投資產(chǎn)品和工具直接進(jìn)行選擇，這就需要有跟直接融資相對(duì)應(yīng)的服務(wù)體系供給來支撐。

　　屠光紹稱，目前發(fā)展直接融資所需要的服務(wù)體系供給是不足的，直接融資服務(wù)體系供給更重要的是質(zhì)量和水平的問題，而開放不夠是直接融資服務(wù)體系供給不足的一大原因。

　　加大對(duì)外開放力度，促進(jìn)直接融資服務(wù)能力供給提升

　　對(duì)于如何通過加大對(duì)外開往力度促進(jìn)直接融資服務(wù)能力供給提升，屠光紹從四個(gè)方面給出觀點(diǎn)：

　　一，通過開放增加直接融資服務(wù)供給主體和供給力度

　　屠光紹稱，金融開放是資本市場(chǎng)的開放，也就是金融服務(wù)業(yè)的開放。在市場(chǎng)開放之前，應(yīng)該加大金融服務(wù)業(yè)的開放。在資本市場(chǎng)開放，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下自由兌換之前，要加大資本服務(wù)體系的開放，這樣也符合有序開放的邏輯。特別是，金融11條里面相當(dāng)內(nèi)容都是直接融資服務(wù)體系的開放，涉及到各個(gè)行業(yè)，所以首先是要通過開放來增加服務(wù)供給的主體和供給力度。

　　二，通過開放健全直接融資的服務(wù)體系

　　屠光紹表示，服務(wù)體系既有投行，資產(chǎn)管理，也包括與直接融資相配套的其他各類服務(wù)機(jī)構(gòu)。中國直接融資服務(wù)機(jī)構(gòu)很多，但是有一些是我們的短板，所以通過開放引進(jìn)外資有利于健全直接融資服務(wù)的服務(wù)體系，補(bǔ)齊短板。

　　三，通過開放完善直接融資服務(wù)的市場(chǎng)機(jī)制

　　屠光紹稱，通過開放更多促進(jìn)改革，關(guān)鍵是要完善直接融資服務(wù)的市場(chǎng)機(jī)制。

　　所謂市場(chǎng)機(jī)制，屠光紹表示，最核心的機(jī)制就是競爭機(jī)制。屠光紹稱，過去的資本市場(chǎng)的服務(wù)業(yè)競爭是不充分的。在這種競爭機(jī)制不充分的情況下，或者說良性競爭沒有建立起來情況下，我們就會(huì)有一些負(fù)面競爭。所以資本市場(chǎng)有很多問題出現(xiàn)。這種負(fù)面的競爭既反映出服務(wù)體系供給質(zhì)量和水平存在問題，更重要的是它使資本市場(chǎng)的信心受到很大損傷，致使發(fā)展直接融資的良好愿望一直難以得到很好的落實(shí)和體現(xiàn)。

　　四，通過開放形成良好的直接融資服務(wù)生態(tài)

　　屠光紹稱，良好的生態(tài)在市場(chǎng)透明度，職業(yè)道德，準(zhǔn)則包括公司治理方面都有利于行業(yè)的健康發(fā)展。如果這些方面能夠形成良好生態(tài)，那么也會(huì)對(duì)直接融資發(fā)展起到重要的支撐作用。

　　如何使對(duì)外開放成為提升直接融資服務(wù)供給力度和能力的重要機(jī)遇？

　　屠光紹表示，答案是“開放+改革”，開放倒逼改革，改革來更好適應(yīng)開放。

　　屠光紹稱，首先要大力推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，因?yàn)橹苯尤谫Y對(duì)應(yīng)的是直接融資市場(chǎng)，公開市場(chǎng)和非公開市場(chǎng)。直接融資服務(wù)體系固然重要，但沒有一個(gè)市場(chǎng)化的機(jī)制健全的市場(chǎng)制度的安排，開放可能失敗，甚至劣幣驅(qū)逐良幣。

　　屠光紹稱，這次科創(chuàng)板為市場(chǎng)化進(jìn)程做了很重要的推進(jìn)，特別是退市�？苿�(chuàng)板的成功一定是意味著一批科創(chuàng)板的企業(yè)要退市。這是市場(chǎng)規(guī)律，有進(jìn)就有出，制度建設(shè)就該如此，沒有退就沒有進(jìn)，一定有科創(chuàng)板的企業(yè)退市才能促進(jìn)科創(chuàng)板的成功。市場(chǎng)機(jī)制的深入改革和我們加大開放力度促進(jìn)直接融資服務(wù)體系供給，這兩個(gè)方面是相輔相成的，第二型馬爾科所以要加大市場(chǎng)化的改革。

　　屠光紹表示，其次，要不斷完善監(jiān)管機(jī)制和方式，當(dāng)然還要進(jìn)一步優(yōu)化直接融資服務(wù)環(huán)境。

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