原標(biāo)題：墨跡天氣IPO被否！未經(jīng)許可違規(guī)發(fā)布新聞信息，廣告收入占比超9成

　　來源：券商中國(guó)

　　作者：云中隼

　　跨越野蠻生長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，功能類App過度依賴廣告植入的發(fā)展模式，并沒能獲得認(rèn)可。

　　日前，“關(guān)心天氣更關(guān)心你”的墨跡科技IPO被否，成為當(dāng)日四家上會(huì)企業(yè)中唯一未通過的企業(yè)。證監(jiān)會(huì)明確指出關(guān)于經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，收益用戶數(shù)據(jù)，收入來源單一，關(guān)聯(lián)客戶等四大問題，最終仍未放行。

　　10月12日，墨跡天氣官微發(fā)布聲明稱，對(duì)于已經(jīng)整改部分將加強(qiáng)自我監(jiān)察，未完善部分已建立專項(xiàng)組納入調(diào)整措施，“墨跡天氣的發(fā)展不會(huì)因一次失利而止步”。

　　值得注意的是，啟信寶顯示，墨跡科技第二大股東為馬云旗下的杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司。此外墨跡科技此次IPO聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)也堪稱豪華，保薦機(jī)構(gòu)系華泰聯(lián)合，律所和會(huì)計(jì)事務(wù)所也都是國(guó)內(nèi)的頭部配置。

　　早在2009年，墨跡天氣塞班版本就已上線，期間經(jīng)歷了智能機(jī)迅速普及，ios，安卓系統(tǒng)取代塞班系統(tǒng)等一系列轉(zhuǎn)變。對(duì)于一款功能類App而言，即使是經(jīng)年的爆款產(chǎn)品，憑借單一產(chǎn)品上市仍非易事。在回應(yīng)整改之后，墨跡科技如何尋找進(jìn)一步商業(yè)模式創(chuàng)新，獲取新興盈利渠道，市場(chǎng)將拭目以待。

　　四大問題折戟IPO

　　10月11日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2019年第142次發(fā)審委會(huì)議召開，墨跡科技，天邁科技，斯迪克，電聲營(yíng)銷4家公司同赴考場(chǎng)，僅有墨跡科技一家折戟而歸。

　　說起墨跡科技，其拳頭產(chǎn)品“墨跡天氣App”是不少80后乃至90后的集體回憶。從第一代智能機(jī)廣泛運(yùn)用起，墨跡天氣App的發(fā)展從3G時(shí)代，4G時(shí)代即將走向5G時(shí)代。在各類App“江上代有才人出”的時(shí)代，作為一款天氣類功能App，墨跡天氣能夠長(zhǎng)期居于下載榜單前列實(shí)屬不易。

　　而在App成為爆款產(chǎn)品后，墨跡科技也萌生了打入資本市場(chǎng)的意圖，尤其是在擁有大量明星股東的情況下。早在2016年12月，墨跡科技就已向證監(jiān)會(huì)遞交創(chuàng)業(yè)板招股書，保薦券商為擬公開發(fā)售不超過總股本25%的股份，擬募資資金不超過3.39億元。

　　就募集資金用途來看，在墨跡科技擬募資的3.39億元中，有2.22億元將直接投入于墨跡天氣App，用于系統(tǒng)升級(jí)，另有6653.92萬元用于墨跡科技研發(fā)中心項(xiàng)目，5000萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　在此次上會(huì)中，證監(jiān)會(huì)指出，墨跡科技共存在四大問題，并要求保薦代表人詳細(xì)說明核查依據(jù)并發(fā)表意見：

　　其一，發(fā)行人運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)站，“墨跡天氣App”存在未經(jīng)其許可違規(guī)發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)新聞信息，被責(zé)令限期整改的情形，發(fā)行人存在在取得《互聯(lián)網(wǎng)藥品信息服務(wù)資格證書》之前，發(fā)布藥品廣告的情形。發(fā)行人現(xiàn)有的App存在視頻節(jié)目與游戲節(jié)目，以及發(fā)布醫(yī)院廣告。

　　其二，發(fā)行人通過自主收集及第三方途徑獲取用戶數(shù)據(jù)及標(biāo)簽，并利用數(shù)據(jù)進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)，發(fā)行人于2019年7月16日收到App專項(xiàng)治理組發(fā)出的《關(guān)于App收集使用個(gè)人信息相關(guān)問題的通知》，App專項(xiàng)治理工作組要求發(fā)行人就收集使用個(gè)人信息中存在的問題進(jìn)行整改。

　　其三，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人互聯(lián)網(wǎng)廣告信息服務(wù)收入占比超過95%。

　　其四，報(bào)告期內(nèi)與發(fā)行人存在直接或間接股權(quán)關(guān)系的客戶（阿里，蘇寧，騰訊）直接或間接貢獻(xiàn)收入金額及占比較大。

　　對(duì)于上述問題，證監(jiān)會(huì)及墨跡科技，保薦券商并未公布說明情況。但從墨跡科技首發(fā)未能獲得通過的情況來看，相關(guān)回答并未能解除發(fā)審委的擔(dān)心及疑慮。

　　10月12日，墨跡天氣官微發(fā)布官方聲明稱，對(duì)于發(fā)審委提出的問詢，公司對(duì)已整改部分會(huì)加速自我監(jiān)察，未完善部分已建立專項(xiàng)組，納入調(diào)整措施�！澳�跡天氣的發(fā)展不會(huì)因一次失利而止步，我們將持續(xù)保持開放，創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)精神，不忘初心，為用戶，客戶，社會(huì)提供更好的氣象服務(wù)�！�

　　單一廣告業(yè)務(wù)模式堪憂

　　“關(guān)心天氣，更關(guān)心你”，早在2009年，墨跡天氣塞班版本就已上線，至今發(fā)展已有十年，期間正伴隨了智能機(jī)迅速普及，ios系統(tǒng)，安卓系統(tǒng)取代塞班系統(tǒng)等一系列轉(zhuǎn)變。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品而言，無論是市場(chǎng)環(huán)境還是用戶習(xí)慣，變化都是天翻地覆。

　　對(duì)于一款功能類App而言，即使是經(jīng)年的爆款產(chǎn)品，憑借單一產(chǎn)品上市仍非易事。近年來，拼多多，美團(tuán)，美圖等公司紛紛謀求海外上市，但就業(yè)務(wù)模式來看，除源于流量變現(xiàn)的廣告收入外，其他盈利手段更是五花八門。

　　對(duì)比來看，證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑的廣告收入占比過高的確是墨跡天氣App及公司發(fā)展的瓶頸所在。

　　根據(jù)墨跡科技披露的招股書，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的氣象信息服務(wù)和廣告信息服務(wù)，通過移動(dòng)工具應(yīng)用“墨跡天氣App”為用戶提供免費(fèi)的天氣預(yù)報(bào)，時(shí)景社區(qū)，生活資訊等服務(wù)，以向用戶展示或推薦品牌廣告和效果廣告的方式為各類商業(yè)廣告客戶提供基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的廣告營(yíng)銷服務(wù)，并向用戶銷售與氣象信息服務(wù)相關(guān)的智能硬件等產(chǎn)品。

　　墨跡科技表示，公司的主要盈利模式為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)典型的“免費(fèi)+廣告”模式，同時(shí)逐漸發(fā)展智能硬件銷售等其他盈利模式。從收入構(gòu)成來看，2014年，2015年，2016年和2017年1-9月，墨跡科技互聯(lián)網(wǎng)廣告信息服務(wù)收入占比分別為94.84%，98.12%，98.99%和98.86%。相比之下，寫入主營(yíng)業(yè)務(wù)的硬件銷售收入占比卻僅有0.19%，0.11%，0.12%，023%，仍處于“陪跑”狀態(tài)。

　　打開墨跡天氣App，設(shè)置廣告的位置隨處可見，開機(jī)全屏，天氣背景，穿衣助手，各處BANNER……然而，對(duì)于功能類App而言，廣告植入終須在實(shí)現(xiàn)商業(yè)利益和用戶體驗(yàn)當(dāng)中追求平衡，無處不在的廣告只能令人徒增反感。

　　為增加用戶粘性及廣告投放等，墨跡天氣3.x版本新增推薦旅游，生活資訊等功能。然而，今年4月，墨跡天氣被媒體報(bào)道在資訊頁推送多條低俗廣告，以減肥，豐胸，壯陽等內(nèi)容居多。而應(yīng)用商店中及貼吧等地，也多有用戶評(píng)價(jià)“廣告太多”，“資訊涉黃”等內(nèi)容。

　　基于此，證監(jiān)會(huì)要求墨跡科技說明，報(bào)告期內(nèi)廣告業(yè)務(wù)是否符合《廣告法》及《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理暫行辦法》等法律法規(guī)及及行業(yè)監(jiān)管政策的規(guī)定，是否受到過行政處罰，發(fā)布醫(yī)院或醫(yī)療廣告是否已獲得相關(guān)許可，品牌廣告與效果廣告二者合法性審核的區(qū)別與聯(lián)系，如月妃美子或許與其廣告內(nèi)容質(zhì)量問題不無相關(guān)。

　　而在招股書中，同樣提示了墨跡科技業(yè)務(wù)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)：墨跡天氣App擁有龐大的用戶群體，已經(jīng)形成了顯著的廣告投放媒體價(jià)值，如果墨跡天氣App未來用戶量下降，氣象服務(wù)能力或廣告信息服務(wù)能力下降，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　明星股東被問詢關(guān)聯(lián)交易

　　從股權(quán)狀況來看，除創(chuàng)始人金犁合計(jì)控制墨跡科技37.19%股份，墨跡科技持股5%以上股東可算是星光閃耀，包括險(xiǎn)峰系（險(xiǎn)峰創(chuàng)投，西藏險(xiǎn)峰，險(xiǎn)峰深圳，合計(jì)持股18.97%），阿里系（阿里創(chuàng)投，持股15.5%），創(chuàng)新工場(chǎng)系（北京創(chuàng)新，工廠基金，合計(jì)持股8.71%）等。

　　背靠阿里系，墨跡科技從中獲益匪淺。具體而言，在收入方面，墨跡科技與天貓集團(tuán)，阿里媽媽等交易方發(fā)生廣告收入，在成本和費(fèi)用方面，主要為與阿里云，支付寶等發(fā)生的IT服務(wù)成本，推廣成本。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年9月，墨跡科技與阿里巴巴集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易收入分別為2044.08萬元，1873.40萬元，68.41萬元和1175.17萬元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為45.69%，14.79%，0.33%和5.26%。墨跡科技表示，若公司未來不能嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，使得與阿里巴巴集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方之間關(guān)聯(lián)交易持續(xù)增長(zhǎng)，則會(huì)導(dǎo)致公司關(guān)聯(lián)交易比例較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，在北京創(chuàng)新的合伙人中，騰訊商業(yè)持股達(dá)到44.44%。從公司前五大客戶情況來看，騰訊常年占據(jù)首位，收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例基本在20%左右。為此，證監(jiān)會(huì)要求說明墨跡科技與存在股權(quán)關(guān)系的客戶之間業(yè)務(wù)的具體情況也在情理之中。

　　在招股書的風(fēng)險(xiǎn)提示中顯示，公司雖然不存在單一客戶依賴情形，但如果公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況惡化，或與公司的合作關(guān)系不再存續(xù)，將可能對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　另外，比起業(yè)務(wù)發(fā)展問題，近年來墨跡天氣App因涉嫌違規(guī)收集使用個(gè)人信息而頻繁被點(diǎn)名，同樣令人質(zhì)疑。

　　除上述證監(jiān)會(huì)所指墨跡天氣遭遇App專項(xiàng)治理組要求就收集使用個(gè)人信息中存在的問題進(jìn)行整改外，今年9月15日，國(guó)家計(jì)算機(jī)病毒中心發(fā)布《移動(dòng)App違法違規(guī)問題及治理舉措》，在“涉嫌超范圍采集公民個(gè)人隱私”一項(xiàng)中，墨跡天氣再次榜上有名。

　　對(duì)于“被點(diǎn)名”的情況，如月妃美子墨跡天氣相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，墨跡天氣最新版本已根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)完善了用戶隱私協(xié)議，并且已初步通過國(guó)家的App安全認(rèn)證初步審核。不過，這一問題仍對(duì)其IPO造成拖累。

　　事實(shí)上，作為一款運(yùn)行多年的功能類App，墨跡天氣存在問題在行業(yè)中存在甚廣，公司單一廣告流量變現(xiàn)的盈利模式也是諸多依托于App發(fā)展的公司所頭疼的重點(diǎn)問題。在積極回應(yīng)之后，墨跡科技如何尋找進(jìn)一步商業(yè)模式創(chuàng)新，獲取新興盈利渠道，市場(chǎng)將拭目以待。

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