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　　原標(biāo)題 一字跌停！16萬股民、過千家機(jī)構(gòu)懵了，“快遞一哥”順豐控股一季報(bào)預(yù)虧超9億，發(fā)生了什么？

　　記者 郭凈凈

　　4月9日早盤，快遞行業(yè)“一哥”順豐控股股價(jià)一字跌停。

　　這家公司2021年一季度業(yè)績(jī)爆了個(gè)大冷門。

　　4月8日晚間，順豐控股披露2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，今年一季度，公司預(yù)計(jì)虧損9億元至11億元，而2020年同期疫情之下該公司卻是盈利9.07億元。

　　界面新聞回顧順豐控股往期業(yè)績(jī)，自2009年一季度有記錄以來，該公司一季度就未曾出現(xiàn)過虧損情況。即便在艱難的2020年一季度，其盈利額也只是同比跌28.16%。

　　順豐控股稱，2021年第一季度，公司繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)開拓及資源投入力度、整合并優(yōu)化資源、夯實(shí)運(yùn)營(yíng)底盤，該等投入將導(dǎo)致公司成本短期承壓。

　　針對(duì)巨虧原因，順豐控股列出5個(gè)理由，具體來看，大致是：

　　一是公司正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，打造長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入。順豐控股稱，隨著新業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，將逐步釋放格局紅利和規(guī)模紅利。

　　二是去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢(shì)明顯，公司業(yè)務(wù)量增速迅猛，導(dǎo)致速運(yùn)多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。

　　具體而言，順豐控股解釋稱，公司從去年四季度開始增加臨時(shí)資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓；同時(shí)，公司自去年第四季度開始加大資本性開支投入，進(jìn)行中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化產(chǎn)能升級(jí)，提升資源效益，預(yù)計(jì)在今年第二季度可進(jìn)一步緩解產(chǎn)能瓶頸壓力，在今年下半年開始釋放規(guī)模效益。

　　三是基于大規(guī)模的陸運(yùn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)量，公司重整各業(yè)務(wù)線的資源投放，在整合初期，會(huì)存在資源重疊投放。順豐控股稱，這預(yù)計(jì)在今年第三季度初見成效。

　　四是公司第一季度給予一、二線在崗人員補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高。

　　五是去年疫情爆發(fā)期間，公司防疫物資及線上消費(fèi)品寄遞進(jìn)一步帶動(dòng)時(shí)效件實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)；今年一季度增速受到此高基數(shù)的影響。

　　順豐控股稱，同行在部分區(qū)域春節(jié)不打烊的安排，分化了部分散單業(yè)務(wù)，時(shí)效件中散單業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期。而特惠專配業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)迅猛，下沉市場(chǎng)電商需求旺盛，導(dǎo)致存量客戶中的經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，公司電商件毛利承壓。

　　對(duì)于順豐控股一季度預(yù)計(jì)巨虧的消息，市場(chǎng)實(shí)在震驚。從該公司已披露今年1月、2月的業(yè)務(wù)情況來看，也未有相關(guān)征兆。

　　該公司今年3月18日披露公告顯示，剔除春節(jié)在不同期間的影響（2021年春節(jié)假期在2月中旬， 2020年春節(jié)假期在1月下旬），公司2021年1-2月累計(jì)速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈?zhǔn)杖牒嫌?jì)為275.95億元，較去年同期增長(zhǎng)33.72%；2021年1-2月累計(jì)速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量合計(jì)為16.02億票，較去年同期增長(zhǎng)53.89%。

　　不過，多家機(jī)構(gòu)此前提示風(fēng)險(xiǎn)。安信證券研報(bào)稱，預(yù)計(jì)順豐控股2021年一季度時(shí)效件增速將大幅回落，同時(shí)公司從2020四季度加大資源投入，對(duì)成本的影響或延續(xù)至今年一季度，考慮到去年同期公司享受通行費(fèi)減免、增值稅優(yōu)惠等，短期盈利能力將承壓。此外，去年同期高基數(shù)（疫情紅利+同行未能及時(shí)復(fù)工），今年春節(jié)錯(cuò)期影響需求，通達(dá)系不打烊分流部分公司散單業(yè)務(wù)。

　　太平洋證券研報(bào)也指出，順豐控股因孵化新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新供應(yīng)鏈模式，短期成本承壓。曾對(duì)順豐控股給出110元/股目標(biāo)價(jià)的國(guó)信證券此前也表示，如果順豐控股成本管控效果較差并低于預(yù)期則會(huì)導(dǎo)致其對(duì)公司盈利能力預(yù)測(cè)偏樂觀，從而導(dǎo)致股指偏樂觀。

　　對(duì)于順豐控股這波業(yè)績(jī)“雷”，機(jī)構(gòu)或許要緊張了。截至4月8日收盤，順豐控股股價(jià)報(bào)80.8元/股，市值報(bào)3681.6億元；自2月18日124.7元/股的高位迄今，公司股價(jià)已經(jīng)跌去35%。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，該公司截至2021年2月28日的股東總戶數(shù)是16.52萬戶，截至2020年12月底持有該股的機(jī)構(gòu)達(dá)1036家。

　　比如，“交銀三劍客”之稱的王崇曾斥資9.9億元買入順豐控股，直接將順豐控股買成了其所管理的交銀新成長(zhǎng)等基金的第一大重倉(cāng)股。年報(bào)顯示，截至2020年底，順豐控股的公允價(jià)值為11.34億元，占基金資產(chǎn)凈值比為9.61%。

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