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網(wǎng)貸123概括信貸增長對股票市場的影響

www.help-services.cn  2020-05-17 19:05  

 中國人民銀行12日公布的金融數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款大幅增加1.62萬億元,同比多增8141億元,增速為21.33%。當月,廣義貨幣供應量(M2)增速繼續(xù)回升,同比增長18.79%。人民幣各項貸款余額31.99萬億元,同比增長21.33%,增幅比上年末高2.6個百分點。M1余額為16.52萬億元,同比增長6.68%,增幅比上年末低2.38個百分點。
  一月信貸增速的井噴有其特定的原因:其一,信貸井噴部分反映了2008年上半年由于人為的信貸收縮一經(jīng)解禁,被壓制的短期流動資本經(jīng)過長久的聚積而突然釋放,其二,從整個貸款結構看,主要投向票據(jù)融資和短期貸款,新增貸款看起來比去年多了8000億,其中票據(jù)融資就增加6239億元,即占新增貸款的41.59%。剩下的部分,短期貸款與去年同期相比是下降的,中長期貸款增加了2200億元。這也就意味著,2009年1月份,真正增加的貸款其實只是這2200億元長期貸款。其余的不過是常規(guī)性結轉的自然結果。票據(jù)融資的大量增長,反映了銀行的“避險”情緒“慎貸”心理,也反映了企業(yè)“短貸長用”的可能。其三,在央行自去年進入降息周期后,銀行的息差大為收窄,不少銀行必須依靠做大貸款規(guī)模以平抑息差收窄對利潤的侵蝕。在息差收窄的情況下,不少銀行在今年的貸款計劃中都加入了該項考慮,即通過增加一定比例的貸款規(guī)模來對沖息差影響,其四,從本次貸款投向上看,多數(shù)貸款都投向了政府擔保的基建項目上,以及地方重點保障的大項目。
  數(shù)據(jù)中令人感到意外的是,M1沒有延續(xù)上月的增勢,余額為16.52萬億元,同比增長6.68%,增幅比上年末低2.38個百分點,創(chuàng)下十多年來的新低。這說明目前資金盡管充裕,但是資金還是沒有大量進入實體經(jīng)濟。
  可見目前商業(yè)銀行的中長期貸款主要圍繞政府擴張性財政政策投資領域,各商業(yè)銀行爭奪有限的“財政項目”意向與熱情高漲,對于非政府項目之外領域的則慎之又慎,網(wǎng)貸123表明金融機構惜貸情緒并未得到緩解。大量中小企業(yè)依然急切需要信貸支持,信貸結構及資金流向亟須調整。從微觀層面來講,真正對經(jīng)濟增長有支持作用的是長期貸款,然而中長期貸款依然同比少增,貨幣政策的效應并未得到充分釋放,信貸寬松政策還需擴展。
  從歷史數(shù)據(jù)來看,M2 增速和貸款余額同比增速保持了高度的一致,并對于一年期貸款利率有一定的領先作用。信貸的快速釋放在短期內擠壓了央行繼續(xù)降息的空間。
  隨著擴張性政策效應的更多顯現(xiàn)、存貨調整的接近尾聲,經(jīng)濟活力有逐步修復的跡象,因此,未來信貸增長很可能繼續(xù)維持,盡管月度之間可能會出現(xiàn)一定的波動,而這將使得實體經(jīng)濟和資本市場流動性更加充裕。預計貨幣供應量的增速上半年仍將處于較高水平,維持前高后低的格局。A股的強勢將會繼續(xù)持續(xù)一段時間。

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