關(guān)于市盈率與市凈率，我認(rèn)為兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都能很好的反應(yīng)公司的基本情況、潛力與否，因?yàn)椴还苁鞘杏�率還是市凈率，均是將上市公司基本每股所代表的價(jià)值與股票價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。市盈率=股票價(jià)格÷每股盈余，而市凈率＝股票價(jià)格÷每股凈資產(chǎn)。

　　一個(gè)是股票價(jià)格與公司每股盈利情況的計(jì)算呈現(xiàn)，一個(gè)是股票價(jià)格與公司凈資產(chǎn)之間的計(jì)算呈現(xiàn)，兩個(gè)指標(biāo)均是能呈現(xiàn)公司的基本情況、潛力與否，也均能反應(yīng)公司的估值高低。

　　一、什么是估值？

　　普遍認(rèn)知的估值，其實(shí)大家所了解的是PE，也就是市盈率。相信這是眾多投資者所認(rèn)知的基礎(chǔ)，市盈率就是估值、估值就是市盈率，或者PE就是估值、估值就是PE。但是，股票市場(chǎng)在定義估值水平時(shí)計(jì)量的方式有很多，籠統(tǒng)的稱之為估值，比如市盈率中的靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率，甚至有投資者自身通過加權(quán)計(jì)算衡量估值的特殊市盈率，這些都可以稱之為市盈率或者估值。

　　也就是說，估值的計(jì)算方式并不固定，是一個(gè)籠統(tǒng)的概念。對(duì)上市公司未來每個(gè)年份的凈現(xiàn)金流入進(jìn)行預(yù)測(cè)，貼現(xiàn)到今天得到它的絕對(duì)價(jià)值，這也是價(jià)值的估值。而，這樣的方式計(jì)算，并不常見。

　　市場(chǎng)中常見的估值計(jì)算其實(shí)是兩個(gè)，并不是單一的PE，分別為：市盈率、市凈率，也就是PE、PB�？梢詫⒐乐道斫鉃榧仁鞘杏�率，也是市凈率。

　　要說市盈率與市凈率，兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)誰更能體現(xiàn)公司估值的高低，我認(rèn)為不管是市盈率還是市凈率，均能體現(xiàn)公司估值的高低水平。

　　二、了解市盈率與市凈率。

　　只有正確了解市盈率與市凈率，才能更好的利用指標(biāo)體現(xiàn)公司估值的高低。投資者日常所見到的市盈率，通常為靜態(tài)市盈率。本身計(jì)算的方式?jīng)]有任何問題，但上市公司財(cái)報(bào)的公告時(shí)間卻與靜態(tài)市盈率有著差錯(cuò)。

　　靜態(tài)市盈率的計(jì)算方式是：股票價(jià)格÷最近一個(gè)季度或者最近年度每股盈余=市盈率。而上市公司年報(bào)公告的時(shí)間并不是即時(shí)的，年報(bào)在次年的1-4月份，一季度報(bào)在4月份、二季度報(bào)在7-8月份、三季度報(bào)在10月份。也就是說，股票實(shí)際反映與最近的季度之間有著很大的時(shí)間差異性。

　　并且，如果拿季度每股盈余計(jì)算靜態(tài)市盈率勢(shì)必很高，而利用年度每股盈余計(jì)算勢(shì)必低上很多。因?yàn)楣�司一年的盈利大多�?shù)要比一個(gè)季度的盈利多上很多，而每股盈余所代表的是每一張股票公司所賺的錢。

　　彼得·林奇有言“公司的狀況與股票的狀況有100%的相關(guān)性”。雖然靜態(tài)市盈率能很好的呈現(xiàn)市盈率水平，阿牛財(cái)經(jīng)但卻因?yàn)闀r(shí)間差、計(jì)算差的情況，是有弊端的。只有我們了解靜態(tài)市盈率之后，才能更好的了解如何利用市盈率指標(biāo)衡量公司的估值。

　　動(dòng)態(tài)市盈率，較靜態(tài)市盈率的計(jì)算方式要合理上很多，其的計(jì)算方式為：股票價(jià)格÷（季度每股盈余×動(dòng)態(tài)系數(shù)）=動(dòng)態(tài)市盈率。也就是說，利用動(dòng)態(tài)系數(shù)平衡靜態(tài)市盈率中時(shí)間差異的不足。但，仍舊有弊端。因?yàn)楹芏喙�司的季度性盈利并不平均，有的一季度盈利豐厚而后面的季度盈利水平很弱，也有的一季度盈利薄弱而后面的季度盈利豐厚。這樣的情況也就造成計(jì)算不準(zhǔn)確，對(duì)于判斷公司估值高低有著一定的影響。

　　滾動(dòng)市盈率較靜態(tài)市盈率與動(dòng)態(tài)市盈率又更加合理了一些，其計(jì)量的是連續(xù)四個(gè)季度的市盈率水平，然后通過股票價(jià)格相除得出的滾動(dòng)市盈率。從計(jì)算方式的角度分析，確實(shí)要合理很多，但仍舊有著缺陷。對(duì)于眾多公司而言，使用起來確實(shí)不錯(cuò)。但對(duì)于一部分業(yè)績不穩(wěn)定的公司，并不能很好的衡量其價(jià)值高低，因?yàn)闃I(yè)績不穩(wěn)定。

　　也就是說，不管是靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率還是滾動(dòng)市盈率，阿牛財(cái)經(jīng)都有著或大或小的缺陷，對(duì)于衡量估值高低有著失真。我們?cè)賮砹私馐袃袈省?/p>

　　市凈率，市場(chǎng)中對(duì)于這項(xiàng)指標(biāo)的深度剖析并沒有市盈率深，通常計(jì)算方式為：市盈率=股票價(jià)格÷每股凈資產(chǎn)。

　　這也是因?yàn)槊抗伤�代表的凈資產(chǎn)往往變動(dòng)并不大，通常資產(chǎn)的變化幅度并不凸顯所造成的。由于變化并不凸顯，所以造成的衡量效果也就弱上了很多，不比市盈率深入。這也是市場(chǎng)普遍使用市盈率衡量估值而不使用市凈率衡量的原因所在。

　　三、市盈率與市凈率結(jié)合使用，才能更好的衡量公司估值高低。

　　我認(rèn)為市盈率與市凈率，兩項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合使用才能更好衡量公司估值的高低。市盈率的變化性很快，不僅僅股票價(jià)格在變動(dòng)，公司的盈利水平每年也有著較大變化，波動(dòng)更快。而市凈率呢？波動(dòng)要比市盈率窄很多，并且衡量的是股票價(jià)格與公司凈資產(chǎn)之間的關(guān)系，能更好的反應(yīng)資產(chǎn)性價(jià)比。

　　一個(gè)是能反映股票價(jià)格與每股盈余之間的關(guān)系，一個(gè)是反應(yīng)股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)之間的關(guān)系，一個(gè)波動(dòng)較快，而另外一個(gè)波動(dòng)要慢上許多。二者均有缺點(diǎn)，也有彌補(bǔ)。兩者結(jié)合，我認(rèn)為更能衡量公司估值高低水平。

　　當(dāng)然，利用兩項(xiàng)指標(biāo)衡量公司估值的高低，不能以即時(shí)作為標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)以時(shí)間作為標(biāo)準(zhǔn)。也就是說，要有著一定的時(shí)間期限，比如一年、二年、五年時(shí)間期間。因?yàn)閷?duì)比高低估值，如果是即時(shí)，不管是市盈率還是市凈率，配資世界網(wǎng)只是兩個(gè)倍數(shù)關(guān)系而已，但對(duì)比某階段、某區(qū)間時(shí)間內(nèi)的水平，才能知曉高低。

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