買股票，如果能對企業(yè)一眼看胖瘦，知道這個企業(yè)明顯被低估，那么投資就容易很多。如何才能學(xué)習(xí)培養(yǎng)這種能力？一般有兩種估值方法：市凈率估值和市盈率估值。

　　一、市凈率估值

　　市凈率估值，簡單介紹是這樣的。

　　市凈率=股價÷每股凈資產(chǎn)=市值÷凈資產(chǎn)

　　股價>每股凈資產(chǎn)，即市凈率>1，則認(rèn)定股票價值被高估。

　　股價<每股凈資產(chǎn)，即市凈率<1，則認(rèn)定股票價值被低估。

　　但是市凈率估值法適用的范圍很窄。

　　2500多只A股，90%以上的股票，自上市以來，市凈率從未低于1倍。有的股票上市28年，市凈率從未低于1倍。難道很多年來這些股票一直沒到買入時機(jī)？

　　事實(shí)上，這里一些股票在市凈率高于1倍的情況下，股價還能上漲幾倍、幾十倍。

　　如果所有股票，一定等市凈率<1才買進(jìn)，財經(jīng)今日頭條那就錯過很多盈利機(jī)會。

　　只有不到10%的股票，你在市凈率<1時買入，在市凈率>1時賣出，才會賺錢。

　　這類不到10%的股票，特征是每年盈利穩(wěn)定，但是長年盈利不增長或者長年盈利增長率不足10%。

　　這類股票中，盈利最好的股票，年均復(fù)合收益率也就13%。

　　因此，市凈率估值法，可以忽略不用。

　　二、市盈率估值

　　市盈率估值，社會上相傳的操作方法是這樣的。

　　市盈率=股價÷每股盈利=市值÷歸母凈利潤

　　先參考個股或者行業(yè)歷史上市盈率的上下區(qū)間是多少。

　　若市盈率在區(qū)間底部附近，股民大家庭就表示股票價值被低估，可以買入。

　　若市盈率在區(qū)間頂部附近，就表示股票價值被高估，可以賣出。

　　這個操作方法，完全錯誤。

　　我舉兩個反例。

　　中國聯(lián)通在歷史上大部分時間的市盈率區(qū)間是17.24-51.31倍。

　　按照上述市盈率估值方法，當(dāng)中國聯(lián)通市盈率在17倍附近，我們就該買入，當(dāng)市盈率到了51倍附近，應(yīng)該賣出。

　　2016年8月市盈率是56.22倍，當(dāng)月最高價是4.56元。按照上述邏輯，財經(jīng)今日頭條就該在4.56元的價位賣出。

　　但是2016年8月之后，股價像打雞血一樣大漲幾個月，直到2017年8月，股價上漲至最高價9.22元，市盈率高達(dá)115倍。

　　如果按照上述方法，就會錯過1倍收益。

　　華夏幸福自2011年借殼上市以來，市盈率區(qū)間是9.7-22.71倍。

　　按照上述市盈率估值方法，當(dāng)華夏幸福市盈率在9.7倍附近，我們就該買入，當(dāng)市盈率到了22倍附近，應(yīng)該賣出。

　　2018年4月市盈率是9.78倍，對應(yīng)的股價是27.68元。按照上述邏輯，就該在27.68元買進(jìn)。

　　但是2018年4月之后幾個月，股價連續(xù)下跌，直至10月份最低價20.41元，而對應(yīng)的市盈率是5.38倍。市盈率創(chuàng)出新低。

　　如果按照上述方法，就會虧26.26%。

　　市盈率本是正確的估值工具，但是上述操作方法是錯的。正確的操作方法是這樣的。

　　市盈率的最低點(diǎn)、最高點(diǎn)是不確定的。

　　“股價等于價值”對應(yīng)的市盈率也是不確定的。

　　市盈率<10倍，表示股票價值被低估了。

　　市盈率>10倍，表示股票價值沒有被低估。

　　市盈率>20倍，表示顯然股票價值被高估了。

　　這里再次強(qiáng)調(diào)，市盈率10倍不是高估和低估的平衡點(diǎn)。

　　高估和低估的平衡點(diǎn)，是不確定的。

　　就好像白天和夜晚的平衡點(diǎn)是不確定的。說平衡點(diǎn)是18點(diǎn)或19點(diǎn)，都無法說服人。

　　但是17點(diǎn)之前顯然是白天，20點(diǎn)之后顯然是夜晚。

　　問題來了，如果市盈率沒有最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，我們?nèi)绾闻袛喑�底和退出的時機(jī)？

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