我們平時購物，既不只買質(zhì)量最好的，也不只買價格最低的，原因很簡單，往往好貨不便宜，便宜沒好貨，最劃算的當然是好貨又便宜，物美價廉，用一句專業(yè)術(shù)語就是高性價比。
　　這道理，地球人都知道。但是，做股票的朋友，你知道嗎，買東西講性價比，買股票也要講性價比。
　　專業(yè)投資者如何看性價比呢？方法很多，指標很多，但最流行最普遍也最簡單的指標，無疑是市盈率。
　　市盈率=每股市價/每股收益。任何人買入任何一股流通股，付出的都是每股市價，得到的都是每股收益，其實市盈率就是一個最簡單的股票性價比公式。
　　性價比，是得到的性能與付出的價格之比，而市盈率是付出的每股價格與得到的每股收益之比，所以說市盈率其實是性價比的倒數(shù)，應(yīng)該說價性比，或者說反性價比。
　　我翻譯了有史以來最成功的基金經(jīng)理彼得·林奇的著作《OneUpOnWallStreet》(《彼得·林奇的成功投資》)，他對市盈率的解釋最淺顯最易懂：市盈率倍數(shù)其實就相當于投資成本回收期年數(shù)。你買入股票付出的是每股價格，而你得到的是每股收益，只要持有，年年都能得到。未來每年每股收益會是多少呢？所有股票分析師的核心工作就是預(yù)測未來每股收益。最簡單也是長期平均而言最可靠的預(yù)測方法是，假設(shè)未來與現(xiàn)在相同。在這個前提下，市盈率倍數(shù)實質(zhì)上代表投資回收期年數(shù)。
　　因此，林奇提出了以下基于市盈率的最重要投資法則：“千萬不要買入市盈率特別高的股票。只要堅決不購買市盈率特別高的股票，就會讓你避免巨大的痛苦與巨大的投資虧損。除了極少數(shù)例外情況，特別高的市盈率是股價上漲的障礙，就像正如特別重的馬鞍是賽馬奔跑的障礙一樣�！�
　　原因很簡單：市盈率倍數(shù)越高，意味著投資回收期年數(shù)越長，年化收益率越低，越不合算。
　　假設(shè)一只股票每股市價20元，每股收益1元，那么市盈率倍數(shù)為20倍，長期持有成本回收期為20年。有人會說，這相當于每年投資收益率5%。錯！這是單利，不是復(fù)利。按照利滾利的復(fù)利來算，年化收益率只有2.4%，比算術(shù)平均法算出來的5%低了一半。
　　假設(shè)另一只股票每股市價是10元，每股收益也是1元，則市盈率倍數(shù)為10倍，即投資成本回收期為5年，年化收益率7.2%，比市盈率20倍的股票高3倍。
　　可是，市盈率是高是低，并沒有一個絕對標準，往往是相對比較而言。
　　如何比較呢？林奇提出了三個主要市盈率比較基準這也是專業(yè)投資者最常用的：
　　一、所在行業(yè)平均市盈率水平。遠遠高于行業(yè)平均市盈率水平，最好避開，遠遠低于，則值得進一步深入研究。這類似于你的工資與行業(yè)水平相比。
　　二、該股歷史市盈率水平：追蹤一下這家公司最近幾年的市盈率，最高是多少，最低是多少，查股票網(wǎng)以便大致判斷一下正常市盈率水平應(yīng)該是多少，再做比較(這主要適用于上市交易時間超過5年的公司股票)。這類似于你把現(xiàn)在的工資水平與過去相比。
　　三、未來預(yù)期收益增長率水平。預(yù)期收益增長率越高，自然市盈率也越高。林奇認為，一般來說，如果一家公司的股票的市盈率只有收益增長率的一半，那么這只股票賺錢的可能性就相當大了，如果股票市盈率是收益增長率的兩倍，那么這只股票虧錢的可能就非常大了。所以林奇建議最好不要買入市盈率高于收益增長率兩倍以下的股票。這類似于你現(xiàn)在的工資水平與未來預(yù)期增長率相比。

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