1949年，美國愛德華茲空軍基地的上尉工程師墨菲，其主理的一次火箭減速超重試驗發(fā)生了事故。事故的緣由最后發(fā)現(xiàn)在于實驗的關(guān)鍵儀表被人失誤裝反了。而類似的失誤此前并不鮮見。這些事情最終啟發(fā)墨菲發(fā)現(xiàn)了其著名的 "墨菲定律"：凡事可能出岔子，那最終出岔子的概率是很大的�，灰环N說法就是，時間和市場會檢驗投資者所有的思維漏洞，并在其中最大地"發(fā)揮作用".
　　A股基金的"墨菲漏洞"在哪里?于目前而言，恐怕依然是對宏觀經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，以及相應(yīng)的交易策略中風(fēng)險控制思維的缺乏。在一個公認(rèn)低估值的市場中，保持一定積極和進(jìn)攻性組合是公募基金的主流思維。但，如果都這么做了，為什么市場還不漲呢?
　　宏觀的擔(dān)憂時隱時現(xiàn)
　　關(guān)于市場調(diào)整走低的理由，業(yè)內(nèi)有不少的證據(jù)。申萬菱信的投資風(fēng)向標(biāo)最新一期顯示，40.65%的投資者認(rèn)為本周股指會反彈至2600之上，較上周有大幅增加;42.28%的投資者認(rèn)為本周股指仍會在2500-2600之間震蕩，與上周基本持平;而認(rèn)為下跌至2437點才能企穩(wěn)的投資者下降至 17.07%.
　　關(guān)于市場不佳的理由，投資者似乎集中于"股指繼續(xù)縮量弱勢運行，多方似乎缺乏做多理由"這樣的技術(shù)因素。另外，"海內(nèi)外不確定性因素"也被認(rèn)為部分力量做空股指的原因。
　　不過，最新PMI數(shù)據(jù)似乎給了多方一點信心。但上海一家基金預(yù)期，配資門戶網(wǎng)PMI小幅回升主要由購進(jìn)價格指數(shù)上升引起，而購進(jìn)價格指數(shù)上升又是因為CPI向 PPI傳導(dǎo)的結(jié)果，不斷上漲的PPI將會給上市公司盈利能力造成壓力。同時，新出口訂單指數(shù)環(huán)比下降較大，未來我國出口減速會給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來阻力。因此，PMI數(shù)據(jù)的公布并不能給市場帶來做多能量。顯然，對于宏觀狀況的猶豫依舊是市場最大的擔(dān)心。
　　股票組合進(jìn)退兩難
　　而從現(xiàn)在來看，基金的組合雖然較前期大為"輕型化"，但依然有其軟肋。而這個軟肋是否會被市場抓住，目前不得而知。
　　從倉位看，業(yè)內(nèi)此前的估計值顯示，基金倉位處于中高位置緩慢下降過程中，上周末，一家券商的估計是，股票型基金的倉位分別為79.%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位為69.04%，依然在中位線附近。
　　從組合看，最新的基金半年報寫得很清楚，偏股基金處于"賭"兩頭的矛盾心態(tài)之中。樂觀者，把倉位加在已經(jīng)跌了很多的"周期股"上，而謹(jǐn)慎者把倉位加在了"消費股"上。而無論如何，大家都保留了股票倉位。對于公募基金而言，這是其追求相對業(yè)績基準(zhǔn)的必然選擇，但對于投資凈值來說，這依然不能回避宏觀下行的風(fēng)險。
　　墨菲圣經(jīng)在哪里?
　　在發(fā)現(xiàn)墨菲規(guī)律后，美國技術(shù)界對風(fēng)險認(rèn)識的看法由此改變，并由此形成了一套新的風(fēng)險控制理念和措施——被稱為墨菲的圣經(jīng)，而對于國內(nèi)A股投資者來說呢，墨菲圣經(jīng)又在何處? 或許是重新對投資策略框架的革新，或許是對個人淺薄預(yù)測能力的再認(rèn)識，或許是對市場的敬畏，或許是對產(chǎn)品理念的革新。
　　從這個意義上說，這一輪下跌，事實上是所有投資者應(yīng)該經(jīng)歷的"火箭試驗"

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